Обзор рынка нержавеющей стали

На мировых рынках нержавеющей стали в последнее время наметилось определенное оживление в связи с ростом биржевых котировок основного легирующего элемента — никеля. Однако резкий обвал финансовых рынков в первой декаде августа может перечеркнуть подобные тенденции. Впрочем, на сегодняшний день возможно и начало нового ралли на сырьевых рынках, а значит, и увеличение расценок на нержавейку. Реализация подобного сценария будет следствием вероятных денежных интервенций со стороны ведущих мировых центробанков, опасающихся второй волны кризиса.

Расценки мирового рынка нержавейки, после достаточно длительного отрицательного тренда во втором квартале, в начале третьего квартала стабилизировались и даже поползли вверх. Рост цен наблюдался на рынках Юго-Восточной Азии. Именно они больше всего просели в предыдущие месяцы. В странах же ЕС, для которых была характерна более пологая траектория снижения расценок, в последний месяц цены оставались относительно стабильными. При этом ценовые уровни в ЕС все так же превышают расценки на нержавейку в ЮВА на 500-600 $/т. Подобную роскошь металлурги Европейского Союза могут позволить себе за счет относительно неплохого состояния машиностроительной отрасли, создающей спрос, в том числе и на нержавеющую продукцию. Кроме того, местные потребители предпочитают покупать нержавейку у давно проверенных производителей, которые к тому же обеспечивают минимальные сроки доставки.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Причиной разворота тренда стала активизация финансовых рынков в конце июня. Долгожданное решение проблемы греческих долгов, по крайней мере, на некоторое время стимулировало оптимистичные настроения на рынках капитала, которые, как всегда, не замедлили сказаться на биржевых котировках целого ряда сырьевых товаров, торгующихся на бирже (от нефти до никеля). Последний является главным легирующим компонентом для основных марок нержавеющей стали. А изменения его котировок — основным фактором, влияющим на их себестоимость. Для нержавейки 304 (08Х18Н10), с 9-10 % содержанием никеля, изменение его котировок на 1000 $/т ведет к изменению себестоимости на 100 $/т, практически мгновенно отражаясь на отпускных ценах производителей нержавеющего проката (рис. 2). При этом расценки на черный металл лишь самым общим образом коррелируют с динамикой цен на нержавейку, что естественно: вклад в себестоимость нержавеющего проката «железной» составляющей на порядок ниже, чем у легирующего элемента (рис. 3). Именно падение котировок никеля во втором квартале вслед за общим депрессивным трендом на финансовых рынках сформировало отрицательную динамику на рынке нержавейки.

Напомним, что рост расценок на сырьевые товары, являющиеся одним из инструментов инвестирования для различных финансовых организаций, наблюдается в периоды избытка на рынке «дешевых» денег, которые необходимо куда-то пристроить. Так, например, начиная с ноября прошлого года, когда в силу вступила вторая программа стимулирования экономики со стороны ФРС США (так называемая QE2), избыток ликвидности на рынках раздувал цены на все активы, в том числе и сырьевые товары. Что и вызвало четырехмесячное ценовое ралли на рынке никеля и, как следствие, соответствующий положительный тренд нержавеющей стали, который прервался в апреле, параллельно с все возрастающими опасениями участников торгов по поводу долгов Греции в частности, и их влияния на финансовую стабильность ЕС в целом. Сама по себе проблема греческого долга, который, судя по всему, Греция выплатить просто не в состоянии, хотя и неприятна, но некритична для мировой финансовой системы. Дело в том, что кроме Греции проблемы с бюджетной дисциплиной имеют многие другие страны ЕС. А возможный греческий дефолт автоматически снизит доверие к государственным облигациям в еврозоне, прежде всего, для тех стран, у которых дела и так идут не важно. Это повысит стоимость обслуживания долга и может в конце концов привести к новым дефолтам в Ирландии и Португалии, а также, что гораздо критичней, в Испании и Италии. Рынок облигаций последней является третьим по величине в мире. И если по каким либо причинам Италия не сможет обслуживать свои обязательства, стоимость их резко упадет, что вызовет образование существенной дыры в балансах банков – держателей облигаций. Это в свою очередь может спровоцировать новую волну кризиса в ЕС и по всему миру.

На волне подобных опасений и сформировался депрессивный тренд на сырьевые товары, в том числе и никель, во втором квартале. Решение же греческих проблем спровоцировало подъем рынков от достигнутого дна, продолжавшийся весь июль. За это время цены на никель выросли на 3000 $/т, что эквивалентно увеличению себестоимости нержавеющей стали на 300 $/т.

Отпускные расценки производителей нержавейки в Юго-Восточной Азии, регионе, где сегодня формируются основные тенденции в металлургическом секторе, выросли к началу августа только на 200 $/т (сказалась общая вялость рынка на фоне замедления экономики в Китае). Боле того, обвал мировых рынков 5-10 августа поставил под сомнение дальнейшее повышение цен на нержавеющий прокат. Котировки никеля всего за несколько дней упали на 2500 $/т, нивелировав прирост за предыдущий месяц. Формальной причиной, толкнувшей рынки вниз, выступило понижение кредитного рейтинга США, в результате очередного увеличения потолка госдолга. С другой стороны, многие аналитики указывают на то, что существенное увеличение прав на заимствования может означать подготовку новой программы стимулирования экономики путем накачки ее дешевой ликвидностью. Если подобная программа будет объявлена в ближайшее время, это может стать началом нового ценового ралли на рынках сырьевых товаров. Предпосылки для нее уже заложены заявлением ФРС о сохранении учетной ставки на рекордно низком уровне до середины 2013 года. Пока же рынки застыли на достигнутых минимумах, явно угрожая сорваться в штопор, подобный тому, который мы наблюдали в 2008 году.

Таким образом, в нынешней ситуации невозможно с достаточной долей определенности предсказать дальнейший характер движения рынка никеля, и, следовательно, расценок на нержавеющую сталь. Они могут как вступить в новый цикл роста, так и подвергнуться существенной коррекции. Все будет зависеть от иррационального поведения финансовых рынков. Возможно, в сентябре ситуация станет более определенной, но пока всем остается следить за малейшими сигналами, посылаемыми теми или иными финансовыми институциями и пытаться предугадать, как они повлияют на ценовую динамику.

Максим Рассоха