Временной лаг между тенденциями на внутреннем и внешнем рынках проката

При анализе динамики цен на металл украинского и мирового рынков достаточно четко проступает следующая закономерность: тенденции внешнего рынка отражаются на рынке внутреннем с лагом полтора-два месяца.

Объясняется подобный двухмесячный лаг довольно просто. Реагируя на ценовую ситуацию внешних рынков, то или иное металлургическое предприятие изменяет в соответствии с ней свои отпускные цены для рынка внутреннего в следующем месяце. Металлотрейдеры, закупая продукцию по новым расценкам, начинают реализовывать ее конечным потребителям, надеясь остаться при этом не в убытке. А значит, пересматривая свою отпускную цену в соответствии с новыми котировками заводов-изготовителей. На это требуется две-четыре недели. За это время завозятся новые партии товара и распродаются старые. При отсутствии ажиотажного спроса старый товар продается по старым же ценам, а новые расценки вступают в силу по исчерпанию запасов. Таким образом, если рынок достаточно сбалансирован, между изменениями внешних и внутренних цен образуется временной лаг в полтора-два месяца, обусловленный организационными и логистическими издержками.

Рассматривая ситуацию на украинском рынке металла, следует учитывать его особенности.

1) Украинские метпредприятия экспортно-ориентированы. В силу малой емкости внутреннего рынка он часто становится заложником резкого увеличения экспортных отгрузок при благоприятной ситуации на рынках внешних. В результате возникает дефицит, сопровождаемый необоснованным ростом расценок.

2) В прошедшем году украинский металл был самым дешевым в мире, и, судя по всему, в году наступившем подобное положение сохранится. Обусловлено это как благоприятными природными условиями для развития металлургии в Украине, так и резкой девальвацией гривны, повысившей конкурентоспособность наших товаров. В результате, на внутреннем рынке могут держаться достаточно высокие (относительно себестоимости) цены, сформированные, например, на волне ажиотажного спроса полугодичной давности. Спрос упал, отпускные котировки метпредприятий давно снизились, но так как импорт все равно дороже украинского металла, сбить цену вниз некому. Особенно если имеет место согласованная игра производителей и трейдеров в отдельных сегментах рынка. Таким образом, повышение расценок может происходить гораздо быстрее, нежели их снижение.

3) Существуют виды проката, наиболее чутко реагирующие на настроения внешнего рынка – именно они являются самыми востребованными за границей. Для длинномерного проката это арматура (и катанка), для плоского – горячекатаный лист. За ними уже «подтягиваются» остальные виды проката в том или ином сегмент.

4) Традиционным рынком для украинской длинномерной продукции является Ближний Восток и Северная Африка. Плоский прокат в последнее время востребован и в Юго-Восточной Азии.

Рассмотрим динамику украинского рынка длинномерного проката и ее взаимосвязь с внешними рынками (рис. 1).

Сентябрьский всплеск расценок на арматуру начался через месяц после перелома в положительную сторону трендов внешнего рынка и экспортных расценок украинских предприятий. Малая длина временного лага и опережающий характер роста внутренних цен на арматуру (по сравнению с внешними ценами) – свидетельство ажиотажного характера изменения расценок в сентябре.

Действительно, ценовое ралли началось сразу же по объявлении новых отпускных цен метпредприятий. При этом благодаря значительному превышению спроса над предложением старые запасы (по низким ценам) не смогли сыграть роль амортизатора и затянуть начало роста расценок еще на месяц. В то же время швеллер и уголок (традиционно «ведомые» в сегменте длинномерного проката) отреагировали на данные тенденции полумесяцем позже. Сформировав на волне ажиотажного спроса значительное превышение уровня внутренних цен над экспортными, рынок значительно менее активно реагировал на снижение отпускных цен и падение потребления по причинам, описанным выше. Очередной перелом на рынках внешних произошел в конце ноября. Однако теперь завышенные расценки внутреннего рынка и сезонное падение спроса не способствовали быстрому отклику на внешние тенденции. Цены украинского рынка очень плавно снижались вплоть до конца минувшего года. На графике не отображена ценовая динамика за январь – общие итоги еще не подведены. Однако по оперативным данным к концу месяца отрицательный тренд сошел на нет, начался небольшой рост. То есть между аналогичными событиями на внешнем и внутреннем рынках прошло два месяца.

Динамика внутреннего рынка плоского проката также зависит от динамики рынков мировых. Находясь в достаточно жестких условиях в начале 2009 года, отечественные производители листа отчаянно демпинговали на внешних рынках, в то же время украинские трейдеры, пытаясь в кризисных условиях как-то выжить, не спешили снижать цены. Этим объясняется существенный разрыв между экспортными расценками и котировками внутреннего рынка. Этим же обусловлен тот факт, что удорожание экспорта слабо повлияло на внутренние цены. Последние росли, но незначительно, поскольку уже были на достаточно высоком уровне (относительно уровня котировок по экспортным контрактам). В данном случае мы можем лишь проследить временной лаг между максимумами экспортных котировок (конец августа) и ценами украинского рынка (середина ноября) – временной лаг полтора месяца. Рост на внешних рынках, начавшийся в конце октября – начале ноября, отозвался на украинском рынке лишь в середине января (на графике не показан). То есть, временной лаг составил порядка двух с половиной месяцев. Расценки на электросварные трубы, в которых как составляющая себестоимости заложены котировки плоского проката, изменяются вслед за ценами на лист с лагом в две-три недели.

В целом отслеживание динамики внешних рынков позволяет прогнозировать точки перелома трендов рынка внутреннего. Условием для обоснованности подобных прогнозов является относительная близость уровней цен внутреннего и внешнего рынка (разница не более 100 $/т).

Максим Рассоха