Поиск источников финансирования в металлоторговле

Едва успевая за ростом цен на металлопрокат, металлотрейдеры по-прежнему испытывают острый недостаток оборотного капитала. Высокие цены и потребность в постоянной поддержке конкурентных условий для клиентов (в виде отсрочки платежа) вынуждают металлотрейдеров искать новые источники финансирования. Исчерпав собственные возможности в области сокращения затрат и повышения прибыльности и увеличив до максимума задолженность перед поставщиками, трейдеры зашли в тупик. Казалось бы, дальнейший рост невозможен по причине ограниченности ресурсов. Мы же думаем немного иначе. Рост возможен. Еще как возможен.

Задача привлечения финансирования для металлотрейдера в кризисный период нелегка, но ее можно решить. Среди возможных путей привлечения ресурсов в металлоторговле можем выделить следующие:

• Банковское кредитование
  Самый универсальный и доступный источник финансирования для любой компании, в том числе для металлоторговой. В банковском кредитовании имеется широкое разнообразие инструментов: кредиты, возобновляемые кредитные линии, факторинг, документарные операции, овердрафты.
• Эмиссия облигаций на внутреннем финансовом рынке
  Этот инструмент позволяет привлечь значительные объемы финансовых ресурсов для крупных компаний. Для более мелких игроков это дорогой и рискованный инструмент (небольшие эмиссии облигаций мало привлекают финансовых инвесторов: банки, инвестиционные и фондовые компании).
• Продажа части бизнеса стороннему инвестору
  Это, наверное, самый сложный путь привлечения финансирования в ваш бизнес. Даже если не принимать во внимание угрозу частичной утраты контроля над бизнесом, он далеко не так прост, как кажется на первый взгляд. Во-первых, очень сложно оценить бизнес. Во-вторых, непрозрачность отечественных бизнес-структур и отсутствие качественной организации бизнеса отпугивает потенциальных инвесторов.

Банковское кредитование (учитывая смежные услуги по финансированию в виде факторинга и документарных операций) на сегодняшний день предоставляются бизнесу весьма избирательно. Из ста поданных заявок на кредитования банками удовлетворяется (в лучшем случае) лишь несколько. Это неофициальная статистика многих коммерческих банков. Сложностей для успешного кредитования сегодня можно выделить несколько:

• Трудоемкая и громоздкая процедура сбора документов
  Иногда Вам удается собрать документы за несколько недель, а может не хватить и целого месяца. Вся проблема в требованиях банка. Порой они замысловаты (сложны для понимания) и взаимоисключающи. Например, помимо копии устава компании, где прописаны полномочия, банк может запросить полномочия в отдельном письменном виде. И чего уж вовсе не стоит исключать, так это дополнительных запросов со стороны банка. Бывают случаи, когда кредитный эксперт никак не может понять, как компания смогла продать значительные объемы, не имея собственного склада. Ну не обвинять же банк в глупости, в нашем случае это бессмысленно. Вот и приходится убеждать, аргументировать и разъяснять.
• Высокие требования к предмету залога и его оценке
  В этом вопросе мнения банкиров расходятся. Одни отдают предпочтения недвижимости, другие — товарным запасам на складе, третьи — автотранспорту. Единственное, что их объединяет на сегодняшний день, — это желание максимально занизить стоимость залога. В таком случае Вы должны быть готовы к тому, что придется предоставить дополнительный залог.
• Высокая стоимость кредитования
  За последние годы ставки по привлекаемым депозитам снизились, а уровень кредитных ставок остался по-прежнему высоким. С одной стороны, это обоснованно: в кредитный период банк несет повышенные риски при кредитовании, поэтому он должен просить премию за риск. С другой стороны, высокие ставки по-прежнему являются неподъемными для бизнеса. Тем более для металлоторговли, где уровень дохода заметно снизился.
• Безупречная кредитная история заемщика
  Кризис, как лакмусовая бумага выявил все слабые и неблагонадежные компании. Банкиры стали относиться к кредитной истории более ревностно, и главная проблема здесь не только том, были у Вас просрочки по предыдущим кредитам или нет. Ключевую роль в принятии решения о выдаче кредита может сыграть временная задержка оплат поставщикам или даже задолженность за коммунальные услуги и связь. Хотя за кризисные годы безупречных заемщиков практически не осталось, банки их по-прежнему ищут.

Несмотря на все сложности, банковская система продолжает восстанавливаться и наращивать свой кредитный потенциал. И этот момент нужно использовать. Но можем ли мы быть уверенны, что очередное обращение в банк за кредитом обернется для нас успехом? Для этого необходимо подготовиться. Советуем Вам заблаговременно сделать следующее:

• Привести в надлежащий вид финансовую отчетность Вашей компании
  Показать ликвидный баланс и прибыльный отчет о финансовых результатах мало. Необходимо обеспечить положительный cash-flow на весь период кредитования. Это позволит убедить банк, что существующий и прогнозируемый чистый денежный поток бизнеса будет достаточным для полного погашения всех имеющихся и планируемых долговых обязательств. С приходом кризиса банки стали все чаще обращать внимание на прибыльность бизнеса. Поэтому постарайтесь любой ценой повысить показатели рентабельности и оборота капитала. Даже если ваш бизнес приносит небольшую прибыль, финансовую отчетность по нему можно улучшить. Например, перевести затратные проекты на другую компанию или очистить баланс от проблемных долгов (или просроченной кредиторской задолженности). Как правило, при оценке бизнеса банки запрашивают информацию и о связных компаниях, но доказать факт связи с юридически обособленной компанией непросто. Показывать или нет связанные коммерческие структуры, решать Вам (и уж тем более на добровольной основе).
• Хороший бизнес-план — половина успеха
  Банки положительно воспринимают хорошо структурированные и подготовленные бизнес-идеи. Особенно, если они подготовлены или одобрены ведущими консалтинговыми компаниями. Поэтому подходите к составлению бизнес-плана особо тщательно.
• Оцените кадровый потенциал
  Текучесть кадров и частая смена руководящего состава компании, как правило, настораживает финансистов. Гораздо более привлекательной выглядит компания, где персонал устоявшийся (работает в компании не менее 3 лет) и обладает всеми необходимыми навыками и опытом работы. У «руля» компании может быть любой управленец, но предпочтение отдается людям средних лет с хорошим экономическим или профильным образованием. Естественно, рассматривая «кадровый вопрос» мы говорим о массовом подходе банкиров к рассмотрению «кадрового вопроса». Никто не исключает положительное влияние на компанию (и тем более на решение о выдаче кредита) «сильных личностей» с хорошим деловым опытом, связями и, самое главное, успехами в реализации подобных бизнес-проектов.
• Приведите в «порядок» залог
  Надлежащее оформление права собственности на предмет залога (согласно требованиям законодательства) и его качество (рабочее состояние) играют немаловажную роль в положительном разрешении вопроса о кредитовании. В нашей практике встречались случаи, когда «незаконные» постройки (без прохождения установленной процедуры согласования и регистрации объекта недвижимости) или несвоевременная оплата за оборудование ставили под сомнение возможность оформления предмета залога. Например, одна металлоторговая компания еще в докризисный период сделала бытовую пристройку к существующему складу (площадь склада более 2000 м²) площадью всего 15 м². Не узаконив бытовую пристройку, компания так и не смогла получить кредит в банке.

Следуя этим простым и доступным (даже для небольших компаний) рекомендациям, Вы можете значительно увеличить шансы на успех в деле получения кредита.

Ответить на вопрос о том, когда банки начнут кредитовать реальный металлоторговый сектор, однозначно сложно. Помимо желания банка здесь еще важна и готовность самой компании выступить заемщиком перед банком. На самом деле банки всего лишь ищут надежных заемщиков, способных обслуживать кредиты (своевременно выплачивать проценты, предоставлять отчеты и мониторить предмет залога).

Отдельно упомянем мощный и весьма непростой вид привлечения финансирования в виде выпуска облигаций. Недаром он считается более сложным инструментом финансирования (по сравнению с кредитованием). Организовать эмиссию облигаций для компании могут лишь хорошо подготовленные специализированные компании: инвестиционные фонды, фондовые компании, банки. Подготовка проспекта эмиссии, инвестиционного меморандума, государственная регистрация эмиссии — все это требует участия профессионалов в своей области. В противном случае размещать облигации вы будете долго, а объем выкупленных инвесторами бумаг будет ничтожным (по сравнению с эмиссией). Стоимость организации и размещения облигаций довольно высока. Поэтому этот инструмент финансирования доступен далеко не всем компаниям. Минимально возможный объем эмиссии в Украине в настоящий момент составляет 50 млн грн. Уровень накладных расходов (комиссионные андеррайтерам, организация презентаций инвесторам, регистрация эмиссии и под.) может составлять до 500 тыс. грн (в зависимости от сложности размещения). Поместить облигации в меньших объемах конечно возможно, но это сведет «на нет» все выгоды. Уровень накладных расходов делает выпуск облигаций слишком дорогим. Да и инвесторы (банки, страховые компании, инвестиционные фонды) готовы вкладывать средства в облигации только в том случае, если одним эмитентом выпущено облигаций не менее чем на 5 млн грн. По этой причине облигационный выпуск доступен только крупным компаниям.

С выпуском облигаций также связан еще ряд трудностей:

• Заявленный объем эмиссии должен быть выкуплен в заранее оговоренный срок (обычно срок размещения и выкупа облигаций указывается в проспекте их эмиссии). Облигации, не выкупленные в срок инвесторами, должны быть выкуплены самой компанией. В противном случае эмиссия будет признана несостоявшейся.
• В рамках эмиссионного выпуска доход объявляется инвесторам заранее (как правило, на квартальный или полугодовой период). В том случае, если предложенный уровень дохода инвесторов не устроит, компания вынуждена будет выкупить облигации у инвесторов (несогласных с предложенным уровнем дохода). Таким образом, облигации плохо приживаются на волатильных и высокорисковых рынках. Когда стоимость капитала растет, эмитент должен предлагать инвесторам более высокую прибыльность, что иногда вступает в разрез с его планами.

Продажа части бизнеса инвесторам, пожалуй, относится к самым трудоемким и долговременным инструментам привлечения финансирования. Хотя подобные услуги по продаже бизнеса оказывают многие консультанты, в качестве такого сервиса часто приходится сомневаться. Главные вопросы, которые возникают в ходе продажи части бизнеса — это его адекватная оценка и устранение рисков при последующем владении (например, узаконивание объектов недвижимости, списание безнадежной задолженности, создание прозрачной структуры и др.). Многие компании (в том числе и металлоторговые) находятся в постоянном поиске выгодных путей продажи своего бизнеса (или частичной продажи) и думают, что это самый легкий и быстрый путь. Но это не всегда так.

Дмитрий Ткалич