Обзор рынка цветных металлов: июнь 2009 г.

Весенне-летний расцвет на мировом рынке цветных металлов может достаточно быстро смениться увяданьем, не дожидаясь осенних ветров. Что непременно отразится на рынке внутреннем. Собственно, эксперты отмечают практически полную зависимость расценок на цветмет в Украине от мировых тенденций, которые, как и в случае с черным прокатом, отражаются на нас примерно с двух-трехмесячным лагом.

Поэтому анализ грядущих событий на украинской торговой площадке уместно связывать с двумя основополагающими факторами:

• ситуация на мировом рынке и возможные пути ее развития в краткосрочной перспективе;
• курс гривны по отношению к доллару.

Первый фактор является двигателем ценообразования, второй определяет, как изменение цен мировых (в долларовом эквиваленте) отразится на ценах внутренних (в гривневом номинале). Плюс ко всему, в периоды резкого изменения курса Нацбанк обычно вводит жесткие административные ограничения на валютные операции, что затрудняет работу трейдерам, завязанным на импортные заказы. И, соответственно, вносит дополнительные сложности в ценообразование на внутреннем рынке. 

Рис. 1

Что касается рынка мирового, то многие аналитики скептично смотрят на быстрый рост цен на цветные металлы в последние месяцы. На рис. 1 сравнивается динамика цен на нефть (Brent), цветные металлы (сводный индекс LME) и стальную заготовку за период с 1 января 2008 года. За 100% принимаются расценки на начало 2008 года. Мы видим, что сравниваемые показатели развивались несколько по-разному, но все они росли в начале 2008 года и все они рухнули во втором полугодии. Однако, сейчас, если цены на черный металл остаются достаточно стабильными по сравнению с началом 2009 года (даже несколько снизились), то нефть и цветмет рванули вверх и по сравнению с минимальными значениями в начале весны прибавили 40-50% стоимости. Чем объясняется подобный дисбаланс? То, что рынок нефти и металлов определяется не только и не столько фундаментальным балансом спроса и предложения, сколько спекулятивными тенденциями секрета ни для кого не составляет. Так, падение цены нефти с $150 до $50 вовсе не означает сокращение ее физического потребления в три раза. Большая часть металлов на складах LME не уходит к конечному потребителю, а перепродается в рамках самой биржи. Потому решающими факторами, определяющими цену нефти и цветмета, является финансовая политика главных центробанков мира и экономические ожидания.

Появляются в обращении новые деньги – появляется горючее для игр на бирже. Возникают опасения по поводу мировой экономики – деньги выводят из металлов, фиксируя прибыль. 

Рис. 2

Рис. 3

Рис. 4

В начале 2008 года, надеясь залечить ипотечный кризис, финансовые власти всего мира эмитировали немало денежных знаков. Которые не преминули подтолкнуть цены на нефть и цветмет вверх. Но год назад еще не была разрушена, хотя и просела, кредитная система. Поэтому часть этих денег попала в реальную экономику, вызвав в наиболее узких местах инфляционные процессы. Одним из таких мест была черная металлургия, где сошлись в один узел проблемы с сырьем, энергоносителями и просто спекулятивная составляющая. Однако сейчас, все не так. Утверждение плана Обамы по спасению американской экономики открыло дорогу новой эмиссии доллара и новым надеждам на завершение кризиса. Как и год назад, это спровоцировало рост цен на нефть и цветмет, но рынок черного металла отреагировал более чем слабо. Виртуальная экономика бодро рапортует о «зеленых ростках», реальная пребывает в серой неопределенности. Это похоже на забуксовавшую в грязи машину, колеса которой проворачиваются все быстрее, а движения вперед нет. Более того, резкое увеличение цен на нефть и цветмет может отсрочить общее выздоровление, так как вымывает оборотные средства в сырьевой сектор. Одним из факторов, стимулировавших рост цен на металлы, был выкуп значительных их объемов в Госрезерв Китая, который таким образом решил запастись сырьем подешевле и поддержать своих производителей. Однако сейчас активность Поднебесной в этом направлении ослабевает. 

В целом, если трезво смотреть на ситуацию, нет оснований предполагать под нынешним ростом цен реальную основу, а тем более проецировать подобную динамику на среднесрочную перспективу. Мировая экономика пока лишь нащупывает дно и не скоро сможет порадовать существенным увеличением оборотов. Поэтому многие аналитики указывают на высокую вероятность коррекции нынешних расценок на цветные металлы, пусть и не до уровня начала года, но в достаточно существенном размере.

На рис. 2 отражена динамика цен на алюминий и цинк. Рис. 3 отображает изменение цен на медь, а рис. 4 – на никель. Мы можем видеть, что из этих металлов менее всего в последние полгода вырос алюминий, что позволяет говорить о некоторых возможностях для роста котировок «крылатого» металла. Для остальных видов цветмета наиболее вероятным является или стабилизация котировок, или некоторая коррекция по рассмотренным выше причинам.

Учитывая высокую вероятность сохранения курса гривны примерно на сегодняшнем уровне до конца лета, тенденции рынка мирового можно напрямую проецировать на рынок украинский. Очевидно, в ближайшие месяцы неизбежно повышение трейдерами отпускных цен, вслед за нынешним ростом расценок на биржах металлов. Насколько далеко заведет подобная тенденция, говорить сложно. Если наметившаяся коррекция на мировых рынках состоится, слишком сильно повышать цены не удастся. Может в смягченном варианте повториться прошлогодняя ситуация, когда закупленный трейдерами дорогой металл лежал на складах, и его пришлось продавать себе в убыток. Остается лишь пожелать им избежать подобного развития событий. 

Максим Рассоха