Обзор рынка цветных металлов — 13.10.2015

Расценки на цветмет стабилизировались, возможно, они даже продолжат колебания в боковом тренде хотя бы до вероятного увеличения ставки по кредитам в США.

Особых изменений котировок по большинству товарных позиций в секторе промышленных металлов в сентябре не произошло. Расценки на них колебались вокруг достигнутых к концу лета уровней, кроме, пожалуй, ценовых уровней цинка, которые просели еще сильнее. Это было обусловлено целым комплексом причин. Во-первых, временно выпал из поля зрения игроков на рынке такой фактор, как возможность повышения ФРС США учетной ставки. Повышение предполагалось в сентябре, но не состоялось. Противоречивые данные по рынку труда пока не позволяют с уверенностью говорить о возможности ужесточения монетарной политики в ближайшее время. Низкие цены на нефть позволяют ФРС США накачивать американскую экономику дешевыми кредитами, не заботясь об инфляции. Вторым фактором, удержавшим котировки цветмета от дальнейшего падения, была отрицательная рентабельность некоторых продуцентов металлов при нынешних низких расценках. Кроме того, сказывалось понимание участниками рынка того факта, что их дальнейшее падение приведет к сокращению предложения. Наконец, внутренний спрос в КНР, судя по всему, перестал снижаться ускоряющимися темпами. По крайней мере, последний месячный индекс деловой активности немного превзошел ожидания. Хотя он до сих пор сигнализирует о сложностях в экономике КНР, тенденция замедления развития Поднебесной, возможно, приостановлена, а ведь именно сокращение внутреннего спроса в Китае генерировало отрицательный тренд на мировых рынках сырья.

Рис. 1. Динамика цен на медь (LME) и нефть марки Brent (Лондон)

Рис. 2. Динамика цен LME на медь и никель с начала 2008 г.

Рис. 3. Динамика цен LME на алюминий и цинк с начала 2008 г.

Все вышеперечисленное поспособствовало стабилизации котировок цветмета. Однако предсказать, каким будет их движение в будущем, представляется весьма непростым делом. Скорее всего, все будет зависеть от того, как быстро ФРС США начнет повышение процентных ставок, поднимая стоимость кредитов и вымывая дешевые деньги из мировой экономики. Как только это произойдет или как только рынки убедятся в неизбежности такого сценария, котировки цветных металлов опять пойдут вниз. С другой стороны, нельзя исключать и прямо противоположный вариант. Так как на рынках акций США просматривается начало отрицательного тренда, ФРС может не только не повысить ставку рефинансирования, но и, наоборот, начать новую эмиссию доллара, еще больше ослабив свою монетарную политику. В таком случае расценки на цветмет могут все-таки пойти вверх. Пока же более вероятным остается их колебание на достигнутых уровнях.

Максим Рассоха