Обзор рынка нержавеющей стали - 15.10.2013

Обострение политической борьбы в США привело к проблемам с финансированием американских государственных расходов, что негативно влияет на мировые финансовые рынки, а через них и на рынки никеля и нержавеющей стали. Впрочем, скорее всего, со временем все нормализуется, расценки нержавеющего проката в конечном итоге уйдут не слишком далеко от своих нынешних уровней.

Расценки на мировых рынках нержавеющей стали в сентябре вновь начали снижаться, во многом нивелировав результаты краткосрочного повышения ценовых уровней в конце лета. Впрочем, долларовый эквивалент цен на нержавейку в ЕС даже вырос, но это произошло лишь за счет ощутимого укрепления евро. Отпускные же расценки металлургов Евросоюза, номинированные в местной валюте, снизились.

Падение цен на мировых рынках нержавейки (прежде всего, в Юго-Восточной Азии, центре современной металлургии) вызвано соответствующими тенденциями на рынке никеля. Именно он является главным легирующим элементом для производства нержавеющей стали. Котировки же никеля весьма зависимы от настроений на мировых финансовых рынках. На протяжении первого полугодия они снижались на опасениях по поводу того, что ФРС США свернет свою программу по выкупу американских облигаций государственного займа. Сейчас она таким образом не только помогает финансировать дефицит бюджета США, но и поддерживает на крайне низком уровне общую стоимость кредитных ресурсов в американской экономике, что, с одной стороны, увеличивает внутренний спрос в США, а значит, косвенно способствует оживлению экономики по всему миру, а с другой — предоставляет рынкам капитала дополнительную ликвидность для спекулятивных игр. И то, и другое работает на удержание котировок сырьевых товаров на относительно высоких уровнях. Возможность же сворачивания подобной программы финансовой помощи со стороны американских монетарных властей, наоборот, негативно действует на рынки, снижая котировки никеля, что мы и наблюдали на протяжении первых шести месяцев текущего года.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Вместе с расценками на никель тогда падали и ценовые уровни нержавеющего проката. Но к середине лета рынки устали бояться возможного сокращения эмиссионной активности со стороны ФРС США. Котировки никеля и так отыграли возможные последствия подобного шага, тем более что американские монетарные власти намекали на то, что если закручивание финансовых вентилей и произойдет, то оно будет не слишком резким.

На фоне определенного улучшения экономической ситуации в ЕС и КНР котировки никеля даже немного подросли, увлекая за собой и отпускные расценки производителей нержавеющей стали.

Настоящим сюрпризом для рынков сырьевых товаров стало решение ФРС США на сентябрьском заседании не сворачивать свою программу «количественного смягчения», тогда как многие приняли это, как уже свершившийся факт. В результате расценки на никель вновь выросли, но ненадолго. Вскоре сказалось общее обострение ситуации на Ближнем Востоке, в результате чего выросли и цены на нефть, что было воспринято рынками, как предвестник возможного замедления мировой экономики, и толкнуло котировки того же никеля вниз. Впрочем, сейчас ситуация на Ближнем Востоке несколько нормализовалась, и расценки на нефть снизились. Зато на мировые финансовые рынки обрушился удар мощнее. В США начался новый финансовый год, но президент и Конгресс до сих пор не смогли согласовать параметры бюджета. Республиканцы, контролирующие парламент, отказываются голосовать за повышение потолка государственного долга, пока Барак Обама не пойдет на сокращение государственных расходов, в том числе не откажется от быстрого внедрения своей реформы медицинского сектора. А без новых заимствований финансировать весьма ощутимый дефицит бюджета США сейчас не в состоянии. В результате политического клинча уже сейчас сокращены расходы государственного сектора, многие госучреждения прекратили или ограничили работу, приостановлено финансирование многих программ. Само по себе это, безусловно, негативно влияет на внутренний спрос. Более того, пока потолок госдолга не повышен, эмиссия долларов со стороны ФРС США может прекратиться сама собой, просто за ненадобностью, ведь если правительству нельзя выпускать в обращение новые облигации госзайма, то и Федеральной Резервной Системе теперь нечего выкупать на свой баланс в обмен на эмитируемые доллары. Так что «де факто» программа количественного смягчения от американских монетарных властей если и не приостановлена полностью (определенные объемы облигация они могут выкупать и у частных банков), то, по крайне мере, сокращена. Более того, впереди, пусть и гипотетически, маячит дефолт правительства США по своим обязательствам, что еще больше нервирует финансовые рынки. Конечно, подобный крайний сценарий маловероятен, ведь противоборствующие политические стороны, скорее всего, договорятся, чтобы его не допустить. Но коль скоро любые договоренности означают некий компромисс, то Бараку Обаме все же придется пойти на некоторое сокращение государственных расходов. Очевидно, это приведет к падению внутреннего спроса в американской экономике и послужит тормозящим фактором для экономики всего мира, а прежде всего, для промышленного развития КНР (крупнейшего потребителя сырья).

В результате подобных негативных ожиданий котировки никеля опять опустились до июньских минимумов, что не могло не отразиться и на ценовых уровнях нержавеющей стали. К тому же сейчас в ЮВА (да и по всему миру) наблюдаются негативные тенденции на рынке обычного плоского проката. Вклад черного металла в себестоимость нержавейки не слишком велик, но подобные тенденции только усиливают общий отрицательный тренд, сформированный на рынке нержавеющей стали под воздействием проседания котировок никеля.

Впрочем, если Обама договорится все-таки с Конгрессом достаточно быстро, сильного обвала котировок никеля, а соответственно, и расценок на нержавейку, скорее всего, удастся избежать. Они и так за последние месяцы снизились более чем ощутимо. Но и предпосылок для их быстрого роста пока нет. Поэтому наиболее вероятным остается сценарий относительной стабильности ценовых уровней, если только ситуация с финансированием государственного долга США на фоне политических игр не выйдет полностью из-под контроля. В таком случае предсказать поведение финансовых рынков будет непросто.

Максим Рассоха