Обзор рынка нержавеющей стали - 14.08.2012

Мировые финансовые рынки пока не могут определиться с направлением дальнейшего движения, а котировки рисковых активов в последние полтора месяца колеблются в достаточно узком коридоре значений. Все это способствует стабилизации расценок на никель, а значит, и ценовых уровней нержавеющей стали. В то же время в августе–сентябре возможны резкие движения на биржевых торгах, что увеличивает неопределенность с грядущим уровнем котировок никеля, следовательно, и нержавейки.

В последние два месяца расценки на мировом рынке нержавеющей стали в целом стабилизировались на достигнутых низких уровнях. Вообще же за последний год цены на нержавейку понизились более чем на 1000 $/т, так что теперь они не так уж сильно превышают уровни кризисного 2009 года.

Причиной подобного положения дел стал затяжной отрицательный тренд на рынке никеля — главного легирующего материала для нержавеющих сталей, вносящего «решающий вклад» при формировании их себестоимости. В свою очередь, падение котировок никеля происходит в рамках общей тенденции снижения расценок на сырьевые товары. Интересно, что нержавеющая сталь, связанная таким образом с тенденциями мировых финансовых рынков, быстрее реагирует на общие тренды мировой экономики, чем рынок черного металлопроката. Последний более ориентирован на состояние реального потребления и отыгрывает тенденции, заложенные или предвосхищенные мировыми финансовыми рынками, с лагом в два–три месяца.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Не секрет, что в ценовые уровни многих промышленных металлов, торгующихся на бирже, включена значительная спекулятивная составляющая. Если на протяжении «периода дешевых денег» 2000–2008 гг., когда рос спрос на сырье со стороны ЮВА (прежде всего, Китая), сырьевые котировки неудержимо рвались вверх, то теперь все обстоит далеко не так радужно. Сверхмягкая монетарная политика со стороны ФРС США помогла на протяжении 2009–2010 гг. отыграть значительную часть потерь, которые рынок сырья понес в ходе кризиса 2008 года. Но в последние месяцы в мировой экономике вновь взял верх негативный тренд, и именно он пока определяет направление основного тренда (на рынке никеля в том числе).

На данный момент мы наблюдаем замедление экономического развития всех промышленно-финансовых центров мира (США, ЕС, и даже Китая). Последнее особенно важно для рынков сырья, ведь именно КНР в последнее десятилетие выступала главным движителем роста цен на все виды сырьевых товаров. Поэтому, кроме чисто финансовых причин (когда в ситуации неопределенности на рынках капитала инвесторы выходят из рисковых активов), для спада цен на промышленные металлы есть и реальные основания.

Мировые финансовые рынки застыли «на распутье». Процесс падения котировок рисковых активов пока удалось притормозить, прежде всего, за счет шагов, предпринятых монетарными властями ЕС, которые снизили ставку рефинансирования. Кроме того, в последние месяцы были осуществлены некоторые конкретные меры, свидетельствующие о наличии политической воли к сохранению еврозоны. Это подбодрило рынки, участники которых теперь надеются на политическое решение застарелых экономических проблем. Плюс ко всему ФРС США, хотя и медлит с давно ожидаемым третьим этапом «количественного смягчения», но, тем не менее, подбадривает биржевых спекулянтов, говоря о возможности его введения в случае реальной необходимости. Периодически возникают сообщения о том, что если произойдет что-нибудь из ряда вон выходящее, то американские монетарные власти окажутся «тут как тут» и не дадут финансовым рынкам сорваться в штопор.

Собственно говоря, последние полтора месяца именно из-за предвкушения предстоящего форс-мажора торги на мировых рынках рисковых активов консолидировались в достаточно узком коридоре значений. От дальнейшего падения их пока удерживают надежды на новые порции стимулирования со стороны ЕЦБ, Народного банка Китая и ФРС США. С другой стороны, поводов к ощутимому росту котировок рисковых активов пока тоже не наблюдается. Мировая экономика продолжает замедлять обороты, «долгожданный» греческий дефолт может случиться уже в ближайшие месяцы (если не недели), а в других южноевропейских странах ситуация удерживается в относительно стабильном режиме во многом за счет донорской помощи со стороны монетарных властей Евросоюза, а также фактических дотаций из бюджета Германии.

Загадкой остается дальнейшая траектория развития Китая. Пока очевидно лишь то, что экономика страны столкнулась с вызовами ограничения спроса на ее продукцию со стороны традиционных покупателей (США и ЕС), в то время как программа стимулирования внутреннего спроса забуксовала еще в прошлом году, когда стала очевидной угроза раскручивания маховика инфляции. Как будет Поднебесная выходить из создавшегося положения — вопрос еще тот. Впрочем, до сих пор правительству КНР удавалось достаточно оперативно управляться с возникающими угрозами. Именно поэтому сейчас мы наблюдаем сценарий мягкой, а не жесткой посадки китайской экономики.

Относительная стабилизация на мировых финансовых рынках замедлила отрицательный тренд котировок никеля и поспособствовала устойчивости ценовых уровней нержавеющей стали в ЮВА за последний месяц. Расценки на нержавейку в ЕС за это время несколько просели, но не столько за счет изменения цен производителей, сколько в результате падения курса евро.

Дальнейшее движение рынков рисковых активов слабо поддается прогнозированию. Конечно, есть шанс, что расценки на металлы будут и дальше колебаться в том же сбалансированном коридоре значений, что и в последний месяц. Но обычно чем дольше длится период консолидации, тем более резким оказывается непредвиденный выход из устойчивого ценового коридора, причем непонятно в какую именно сторону. Рухнут ли в конце концов цены на сырьевые товары с той вершины, на которую вскарабкались за последние десять лет, или они, подстегиваемые финансовыми вливаниями со стороны монетарных властей США, ЕС и КНР, сформируют новый положительный тренд? Ответ на этот вопрос может дать только время, хотя сценарий продолжения общего отрицательного тренда выглядит сейчас более вероятным. Это значит, что особых предпосылок для роста ценовых уровней нержавеющей стали пока нет. Если не произойдет ничего неожиданного, расценки на нержавейку вполне могут сохранить свои нынешние значения и в августе.

Максим Рассоха