Обзор рынка нержавеющей стали - 13.08.2013

Ослабление экономики КНР и ожидания ужесточения монетарной политики  со стороны ФРС США поддерживают отрицательный тренд на мировом рынке никеля, а значит, и нержавеющей стали вот уже почти полгода. Правда, в начале августа появилась надежда на некоторую стабилизацию ситуации, так как котировки никеля подросли, а китайские производители нержавейки немного повысили свои отпускные расценки.

В июне–июле расценки на мировых рынках нержавеющего проката продолжили снижение, начатое еще весной. Правда, в Евросоюзе некоторое укрепление курса евро нивелировало понижение отпускных цен производителями, в результате долларовый эквивалент расценок на нержавейку в ЕС за последние месяцы существенно не изменился. Однако главную роль на мировых рынках нержавеющего проката уже давно играют азиатские металлурги, которые заметно снизили отпускные котировки.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Основным фактором, толкавшим расценки на нержавейку вниз, было падение котировок главного легирующего элемента — никеля. Ценовые уровни, в свою очередь, зависят не только от баланса реального спроса и предложения, но и от настроений на мировых финансовых рынках. При этом оба данных фактора в последние полгода играли на стороне отрицательного тренда в сегменте сырьевых товаров, а значит, выдавливали вниз и котировки никеля. Похоже, что мир вступает в эпоху торможения экономики стран ЮВА, которые за последнее десятилетие стали основными потребителями сырья. Замедляется и крупнейшая экономика региона — Китай. Все это не способствует росту цен на промышленные металлы, скорее наоборот, толкает их вниз. До недавнего времени котировки никеля находили поддержку за счет сверхмягкой монетарной политики ФРС США, которая накачивала мировые финансовые рынки дешевой ликвидностью, разогревая тем самым спекулятивный спрос и на сырьевые товары, торгующиеся на бирже.

Однако примерно с февраля текущего года ФРС посылает все более сильные сигналы о готовности свернуть программу выкупа американских облигаций госзайма. В июне даже заговорили о возможности повышения ставок по кредитам. Все это беспокоило рынки сырьевых товаров, так как снижение активности ФРС автоматически привело бы к оттоку ликвидности и падению спекулятивного спроса на тот же никель. Поэтому ведущие игроки уже сейчас закладывают в котировки промышленных металлов возможное самоустранение ФРС США от стимулирования рыночной активности.

Впрочем, после резкого проседания в конце июня котировки никеля в значительной степени восстановились и теперь колеблются в боковом тренде. Во-первых, все заявления ФРС о возможности ужесточения монетарной политики базируются на том, что ситуация в экономике США улучшается. Значит, разбрасываться «дармовыми» деньгами больше нет необходимости. В то же время в июле начали приходить данные, которые заставили участников рынка пересмотреть свои представления о ближайшем будущем американской экономики. Оказалось, что ситуация в ней улучшается, но далеко не так быстро, как представлялось ранее. Количество новых рабочих мест растет медленно, если они и далее будут увеличиваться такими темпами, то снижение уровня безработицы станет для американской экономики невыполнимой задачей. А ведь именно это является целью нынешней монетарной политики Федеральной резервной системы, без достижения которой сворачивать предоставление ликвидности она, скорее всего, не станет. Не вполне удовлетворительные показатели демонстрирует и рынок недвижимости. Так что если ранее многие инвесторы ставили на то, что в сентябре ФРС США все-таки объявит о сокращении своей программы помощи рынкам, то теперь подобная перспектива становится все более туманной.

Пока денежная политика американских монетарных властей по-прежнему остается весьма мягкой, что оказывает поддержку котировкам сырьевых товаров. Неустанно эмитируют новые денежные знаки Банк Японии и ЕЦБ. В целом, ведущие страны не ославляют попыток перезапустить собственное экономическое развитие путем предоставления рынкам все новой и новой ликвидности. К тому же с планами по стимулированию внутреннего спроса выступило правительство КНР. Оно отменило ограничения для кредитования в строительном секторе и инициировало программу строительства социального жилья. Все это способно несколько нивелировать негативное влияние торможения экономики КНР на мировые рынки сырья. Вслед за некоторым восстановлением котировок никеля поползли вверх и отпускные расценки у азиатских производителей нержавеющего проката. Определенную поддержку ценовым уровням нержавейки оказала и активизация мирового рынка черного металла, на котором производители пытаются продавить новое повышение расценок. Актуальным остается вопрос, удастся ли им это сделать, ведь нынешний рост цен на металл является следствием скорее активности пополняющих склады дистрибьюторов, нежели результатом усиления реального спроса. Однако пока в русле общей активизации закупок металлопродукции в ЮВА удалось повысить свои отпускные расценки и производителям нержавейки. Впрочем, результирующее изменение цен на нержавейку за июль все равно было со знаком «минус». Как именно будет развиваться ситуация в дальнейшем, предсказать непросто.

Очевидно, что, несмотря на усилия правительства КНР по стимулированию внутреннего спроса, замедление экономики Поднебесной будет продолжаться. В целом, это негативно для рынка никеля и нержавеющей стали. Впрочем, никогда не знаешь, как именно поведут себя мировые финансовые рынки. Если ФРС США даст понять, что в обозримом будущем продолжит эмитировать денежные знаки теми же темпами, что и теперь, рыночные игроки могут посчитать нынешние расценки на никель слишком заниженными, и сыграть на повышение. Так что в обозримом будущем нельзя исключать возможность некоторого роста котировок никеля, а вслед за ними и расценок на нержавеющую сталь. В то же время на мировых рынках сырьевых товаров вероятны резкие колебания и в другую сторону.

Так что остается лишь внимательно следить за ситуацией в экономике США и пытаться предугадать, как на эту ситуацию будет реагировать Федеральная резервная система. Расценки же на никель и нержавейку будут производными от монетарной политики ФРС США.

Максим Рассоха