Обзор рынка черного металла – итоги 2009 года

Год 2008-ой ознаменовался слабо предсказуемыми кризисными процессами в мировой экономике. Это не могло не отразиться на рынке металла, как на одном из главных индикаторов экономической активности.

Весна для украинского рынка металла традиционно являлась периодом наиболее активного роста, но только не в прошедшем году. На протяжении первой половины 2009 года все основные виды проката в Украине падали в цене, спрос на них был минимальный. Некая стабилизация наметилась лишь летом, а отыграть назад упавшие расценки удалось только в начале осени. В целом по итогам года в секторе плоского и трубного проката цены изменились мало, а котировки проката длинномерного несколько повысились (~200-300 грн/т) по сравнению с расценками в начале года (рис. 1). В основном это произошло за счет ажиотажного сентябрьского спроса в данном сегменте.

Рис. 1. Динамика расценок на отдельные виды металлопроката в Украине для партии металла весом в 5 тонн (с НДС)

Подобный нетрадиционный характер динамики цен на металл обусловлен общими кризисными явлениями в мировой экономике и их соответствующим преломлением в применении к экономике украинской. Обвал цен на прокат на внешних рынках поставил украинских трейдеров в затруднительное положение. Имея запасы, сделанные летом 2008 года по тогдашним бешеным ценам, они столкнулись с крайне низким спросом уже осенью. Некоторые «слили» металл даже по самым бросовым, как тогда казалось, расценкам и в итоге оказались в выигрыше – цены падали и дальше, а у них появилась наличность. Другие, пытаясь минимизировать убытки, снижали отпускные расценки более плавно. Без потерь не обошелся никто, и если в тучные годы стремление максимально завысить цены внутреннего рынка было вызвано азартом охоты за прибылью, то теперь вопрос состоял в банальном выживании того или иного трейдера в новых условиях. В результате к началу 2009 года сложилась ситуация когда цены внутреннего рынка, несмотря на крайне низкий спрос, превышали экспортные расценки украинских металлургов на 120-180 $/т (рис. 2, рис. 3).

Рис. 2. Сравнительная динамика экспортных цен украинских производителей и внутренних расценок на арматуру

Внешние рынки начали оживать где-то в апреле – понемногу реагируя на беспрецедентные вливания ликвидности в мировую финансовую систему ФРС США, ЦБ ЕС и Нацбанком Японии. Однако, учитывая явно завышенные расценки украинского рынка при резко упавшем спросе со стороны реального сектора, плавное повышение отпускных экспортных цен не могло предотвратить сползания вниз расценок внутренних, что мы и наблюдали вплоть до сентября. Повышение цен внутреннего рынка в сентябре-октябре было следствием взрывного роста цен на металл в Китае, потянувшего за собой вверх расценки по всему миру. Последовавшее за этим увеличение экспортных цен украинских металлургов наконец-то приблизило их к ценам внутренним, а резкое увеличение объемов отгружаемого за границу металла в августе создало долгожданный (трейдерами) дефицит на внутреннем рынке и позволило раскрутить ценовую спираль в сентябре. При этом наибольший всплеск пришелся на сегмент длинномерного проката. Хотя в контексте мирового повышения расценки на арматуру были скорее ведомыми и повышались не столько в силу мощного спроса (как это было в сегменте плоского проката), сколько из-за увеличения стоимости сырья. Однако рынок арматуры Украины в значительной степени монополизирован – основной производитель «Арселор Миттал Кривой Рог» фактически формирует правила игры, а Макеевский и Енакиевские МЗ уже подстраиваются под политику «большого дяди». Поставки же плоского проката диверсифицированы, что привело к их гораздо более плавному росту. Всплеск на китайском рынке носил во многом спекулятивный характер и к началу осени сменился спадом, который отразился стабилизацией, а затем и медленным снижением расценок в Украине (с лагом в два месяца).

К концу 2009 года вновь наблюдалось восстановление цен мирового рынка, продолжающееся и в январе наступившего года. При этом, как и более ранний летний всплеск цен, нынешний рост трудно назвать стабильным. Главные его факторы – стимулирующие программы китайского правительства и неопределенность на рынке руды – слишком зыбки, чтобы строить на них долгосрочные прогнозы. Как показывает опыт нынешнего лета, рост в подобных условиях может очень быстро обернуться новой стагнацией.

Рис. 3. Сравнительная динамика экспортных цен украинских производителей и внутренних расценок на плоский прокат

Нынешняя стабилизация ведущих экономик и даже некоторое оживление после провального первого полугодия являются откликом на стимулирующие программы, но откликом не перерастающим во что-то большое. Более того, как показывают последние статданные по ЕС и США, восстановление идет медленнее, нежели ожидалось. Китай не сможет долго тянуть лямку мирового локомотива в одиночестве. Поэтому, если еще два месяца назад ключевым понятием экономических форумов была exit strategy – стратегия выхода (из режима сверхльготного кредитования экономики дешевыми долларами), то в январе все настойчивее зазвучали голоса о необходимости продолжения государственных вливаний и в году наступившем. Точкой бифуркации может стать март – именно в этом месяце заканчивается годовой пакет мер по стимулированию экономики США. В случае их сворачивания (exit strategy) не только прогнозируемо ослабеет спрос, но и начнут вытекать деньги из сырьевых рынков, куда они зашли в период накачки мировой экономики ликвидностью. Падение расценок на сырье в условиях расширяющегося производства металла в Китае предопределит новый обвал цен на металл на рынках мировых. Продолжение же нынешнего курса безусловно поддержит цены и даже поспособствует их дальнейшему наращиванию в ближайшие полгода, но может послужить источником неприятностей в будущем, куда по сути переносятся нынешние проблемы. Как видим, ситуация более чем неопределенна.

Однако, учитывая традиционную двухмесячную задержку влияния тенденций рынка мирового на рынок украинский, кое-какие выводы относительно оставшейся половины зимы можно сформулировать. Что касается плоского проката, то увеличение экспортных цен, продолжающееся уже два месяца, вполне способно переломить негативный тренд на внутреннем рынке уже в январе. Неизвестно, приведет ли это к значительному увеличению котировок к концу зимы или цены стабилизируются на неком уровне, но нынешний понижательный тренд в данном сегменте, скорее всего, исчерпал себя. Если еще два месяца назад можно было всерьез обсуждать возможность прихода на украинский рынок китайцев, то теперь экспортные цены китайских производителей превышают внутренние цены украинского рынка. В нынешней ситуации вполне возможен рост внутриукраинских расценок на трубы уже с начала февраля, как реакция на оживление рынка плоского проката (влияющего на себестоимость трубы) в сочетании с подготовкой к новому сезону.

А вот в сегменте длинномерного проката не все так однозначно. Цены мирового рынка растут и тут, но, как и летом, скорее под давлением сырьевых факторов, нежели спроса. Традиционный для Украины рынок сбыта – Ближний Восток – до сих пор «медитирует» над дубайским дефолтом, потребительская активность там крайне слаба. Это, с учетом существенно завышенных внутренних цен, скорее приведет к продолжению плавного снижения последних – по крайней мере, в ближайший месяц.

Максим Рассоха