Общий обзор рынка черного металла - май 2010

Мировой рынок металла штормит. Многие вспоминают недоброй памяти сентябрь 2008 года, с обвальным понижением цен при практически полном отсутствии спроса. Сейчас все далеко не так печально, однако стремительное падение расценок на внешних рынках не могло не остановить их рост на рынке внутреннем. Последний застыл в нерешительности – то ли просесть вслед за общемировыми тенденциями, то ли сделать вид, что они его не касаются и сохранить нынешний уровень цен на металл (в надежде, что спад сменится новым подъемом).

На рис. 1 отображена динамика цен на товары, наиболее общим образом отражающие положение дел в секторе длинномерного (арматура и уголок), плоского (г/к лист) и трубного (электросварные трубы) металлопроката. В мае достаточно выраженная положительная динамика была характерна только для трубного сегмента рынка. Она объясняется, очевидно, догоняющим характером динамики цен на трубы по сравнению с ценами на плоский прокат, который является основным компонентом себестоимости трубных изделий. Из рис. 1 видно, что в феврале-апреле прирост цен для г/к листа был существенно больше, чем для электросварных труб. Это частично объяснимо и так  достаточно высоким уровнем расценок в трубном сегменте, сформированным еще осенью прошлого года. Прирост себестоимости за счет удорожания листа не приводил к адекватному росту цен на трубы, а служил «подпоркой» для завышенных расценок в трубном сегменте, не давая им просесть. Однако мартовское удорожание, в том числе и листа, «перезагрузило» рынок металла, выведя себестоимость производства труб на качественно иной уровень. Это позволило (и даже более того – сделало необходимым) дальнейшее увеличение расценок на трубы уже в период наступившего на рынке плоского проката затишья. Тем не менее, конец мая практически все виды проката встретили на ранее достигнутых отметках. Последние две недели весны украинский рынок металла был стабилен как скала – ни вверх, ни вниз. И для этого есть все основания.

Рис. 1. Динамика расценок на отдельные виды металлопроката в Украине (для партии металла массой 5 т, с НДС) Рис. 2. Сравнительная динамика цен на длинномерный прокат: украинских экспортных, украинских внутренних и мировых Рис. 3. Сравнительная динамика цен на плоский прокат: украинских экспортных, украинских внутренних и мировых

Мало того, что внутренние цены на металл с лихвой отыграли повышение расценок экспортных. Эти самые экспортные расценки обрушились вместе с мировыми рынками металла чуть ли не до мартовского уровня (рис. 2, рис. 3). Некоторая ценовая коррекция после столь бурного весеннего роста была вполне ожидаема. Неожиданным оказался спад, глубина которого сопоставима с ценовой депрессией полугодичной давности. Полгода назад нижнюю точку рынок прошел в октябре-ноябре. Прибавим к  тогдашним ценовым уровням магическую цифру 150 $/т – именно настолько с того времени, в среднем, выросла себестоимость производства металла (за счет увеличения стоимости руды и кокса). Полученные ценовые уровни позволяют сравнить глубину падения рынков сейчас и полугодом ранее. Так, цены на плоский прокат в Юго-Восточной Азии в конце мая находятся на уровне 650 $/т, что лишь на 50 $/т выше точки, эквивалентной нижней точке прошлого спада: 450 + 150 = 600 $/т. Впрочем, некоторые мелкие китайские компании предлагают лист именно по 600 $/т, заставляя нервничать более солидных производителей и радуя покупателей. Быстрее остальных опустили экспортные котировки и украинские компании: низкая цена – их основное конкурентное преимущество. На ближневосточном рынке длинномерного проката ситуация еще печальнее. Рынок пробил определенный аналогичным образом эквивалентный уровень прошлого спада, составляющий 470 + 150 = 620 $/т, и сейчас цены «ползают» где-то в пределах 550-580 $/т.

Основной причиной подобного положения дел является перепроизводство металла. Тут сошлись воедино многие факторы:

• Запуск в апреле простаивающих ранее мощностей (в надежде на то, что активизировавшийся тогда спрос – надолго).
• Прессинг со стороны китайского правительства, которое затормозило кредитование своей экономики (это сразу же отразилось на темпах строительных работ и выпуске автомобилей, а значит подкосило и спрос на металл в Поднебесной).
• Ослабление европейской экономики вследствие финансовых волнений вокруг бюджетов стран Южной Европы, прежде всего Греции (это не только «уронило» невысокий спрос в еврозоне – ослабление евро неожиданно сделало европейских металлургов достаточно конкурентоспособными на внешних рынках и стимулировало экспорт металла из ЕС).

Апрельский спрос оказался ситуативным, трейдеры пополнили запасы и начали ждать, кто предложит металл подешевле. Основания для этого, как следует из вышеприведенных пунктов, у них были: избыток предложения не замедлил сказаться на ценах. Как долго будет продолжаться нынешний спад, точно не скажет никто, однако обнадеживающие признаки есть.

• Во-первых, внутренние цены на том же Ближнем Востоке сохраняются на высоком апрельском уровне, спрос также достаточно активен, поэтому запасы трейдеров рано или поздно истощатся. Кроме этого, стабилизировались цены на внутреннем рынке Китая. 
• Во-вторых, многие металлургические компании объявили о сокращении производства.
• В-третьих, правительство Китая всерьез рассматривает возможность введения более жесткого режима для экспортеров металла. Если это произойдет, китайским компаниям станет сложнее вести «подрывные» действия на внешних рынках.
• Четвертое – и самое главное – увеличение контрактных цен на руду в третьем квартале уже стало реальностью. Бразильская «Vale» объявила о повышении их на 35% (до 145 $/т), аналогичным образом должна увеличиться цена и от австралийских поставщиков. Растут цены на коксующийся уголь, прекратился спад котировок металлолома. Сырьевой фактор просто вынудит поднять цены в третьем квартале.

Сокращение производства параллельно с формированием трейдерами отложенного спроса может создать ситуацию, когда перелом нынешней отрицательной динамики послужит спусковым крючком для повторения ажиотажного повышения расценок по типу мартовского. Если финансовая неопределенность, царящая ныне на мировых рынках, не перерастет во вторую волну кризиса, нам стоит ожидать существенного роста расценок уже в конце июня.

При подобном развитии событий цены украинского рынка, скорее всего, будут оставаться относительно стабильными (по крайней мере, в ближайший месяц). Действительно, при существующем превышении внутренних расценок над экспортными котировками расти дальше уже просто неприлично. В то же время, надежда на скорое оживление мировых рынков удержит украинский рынок от  панических тенденций. Действительно, если ожидаемый рост наступит через месяц-другой и обещает быть достаточно сильным, то дешевого импорта можно особо не опасаться – он просто не успеет зайти в Украину в достаточном для обвала цен объеме. Поэтому пока можно подержать расценки на достигнутом высоком уровне, а дальше – по обстановке. Следуя этой логике, котировки украинского рынка должны в ближайшее время оставаться достаточно стабильными. Возможен лишь незначительный понижательный тренд, подобно тому, который наблюдался в схожей ситуации осенью прошлого года.

Максим Рассоха