Крах последних надежд на рост

Сезон 2012 года для металлотрейдеров начался с опозданием. Большинство из торговцев увидели первые ростки сезонного оживления только под конец апреля. Многие инфраструктурные проекты к Евро-2012 (в том числе и дороги) уже были закончены. Все это не добавляет уверенности внутреннему рынку металла.

На мировом рынке стали и проката также наблюдаются противоречивые тенденции. С одной стороны — в мире по-прежнему вводятся новые производственные мощности, с другой — наблюдается сокращение спроса на основных металлопотребляющих рынках. На этом фоне рушатся самые скромные ожидания о возможном сезонном оживлении спроса на металл. Уже сейчас очевидно, что нынешний сезон окажется худшим, чем прошлогодний.

Ситуация в отечественной металлургии вызывает все большую обеспокоенность как среди собственников металлургических комбинатов, так и правительственных органов. Для государства металлургия остается ключевой экспортной отраслью, поставщиком валюты на внутренний рынок и крупнейшим налогоплательщиком бюджета. Тревога нарастает с каждым днем, о чем отчетливо говорят основные показатели развития предприятий отрасли:

• Сокращение доходов от основной деятельности
  В сравнении с первым кварталом 2011 года доходы от реализации продукции в этом году сократились на 12 %.
• Большинство металлургических комбинатов и трубных заводов показали убытки от текущей деятельности до налогообложения
  Мы знаем истинную цену такой «убыточности». Подумайте, какой же нормальный собственник (и главное за счет каких ресурсов) сможет инвестировать в модернизацию подобного производства? Думаем, истинная картина «убыточности» большинства комбинатов серьезно искажена. И все же некоторое сокращение прибыльности (на фоне роста затрат и снижения доходов) можно наблюдать по всем предприятиям (трубопрокатным и метизным заводам, металлургическим комбинатам). Снижение доходов в металлургическом комплексе негативно отразится на бюджетных поступлениях, уровне занятости в отрасли, деятельности множества смежных предприятий и на устойчивости курса национальной валюты.
• Рост затрат на производство
  Главными катализаторами роста издержек в металлургии сегодня выступает отнюдь не повышение стоимости железорудного сырья. Хотя сырье в металлургии на протяжении последних пяти лет доминирует в качестве основных причин роста цен на металл, но сегодня главным катализатором роста затрат в производстве считается повышение стоимости грузовых перевозок и рост цен на энергоресурсы. Это, в первую очередь, приводит к негативной динамике прибыльности при производстве труб и проката.

Как мы видим, положение металлургии остается шатким и вызывает все большую озабоченность. На этом фоне «зашевелились» и сами металлурги. Они понимают, что существенного роста объема поставок (как впрочем, и отпускных цен) при экспорте не предвидится. А значит — нужно работать над повышением собственной эффективности и помочь им в этом вопросе способна основательная модернизация производства. На фоне общего снижения прибыльности и доходности в отрасли, металлурги продолжают вкладывать средства в модернизацию производства. Только такой подход позволит им удержаться на плаву и противостоять негативным трендам общемирового избыточного  предложения. Насколько реальны планы отечественной модернизации и переоснащения? Успеют ли?

С начала года привлекательность инвестиций в промышленный сектор Украины существенно снизилась. На фоне роста политических рисков и кризиса в зоне Евро, основные фондовые индексы нашей страны перешли в «красную зону». У металлургов остается все меньше шансов на привлечение инвестиций из-за рубежа. Но ведь наша металлургия до сегодняшнего дня вполне обходилась собственными силами. Казалось бы, зачем нужны зарубежные инвестиции в издавна принадлежащую нам отрасль? Это конечно верно, только на фоне общей привлекательности инвестиций формируется и доверие кредиторов. А это уже куда более серьезно. Ведь ограничение в кредитовании, происходящее на фоне возрастающих намерений инвестировать в модернизацию отрасли, может оказать губительное влияние на все ее предприятия.

В середине второго квартала текущего года на мировом рынке стали и проката вступают в силу сезонные факторы сокращения потребительского спроса. Сокращение спроса на металл происходит повсеместно. Не остаются в стороне от него и рынки стран Ближнего Востока (основной рынок сбыта для наших экспортеров в последнее десятилетие) и завязшая в долговых проблемах еврозона. К тому же, распределение производственных мощностей среди основных производящих и потребляющих стран также меняется. К примеру, Турция уже несколько лет подряд наращивает производство металла в своей стране. Аналогичные тенденции наблюдаются в Иране, Саудовской Аравии, Египте. Рынки всех этих стран развиваются в направлении замещения импортного проката металлом собственного производства. В результате нашим металлургам становится тесно на зарубежных рынках сбыта.

Внутренний рынок металла в Украине развит слабо. Малейшее сокращение экспорта приводит металлургов в «состояние стресса». К тому же позиции наших производителей на зарубежных рынках не столь уж и сильны. Украину по-прежнему считают лидером продаж лишь в сегменте полуфабрикатов. А нареканий по поводу качества нашей стали и проката у зарубежных потребителей остается немало.

Дабы удержать достигнутые ценовые рубежи, металлурги придерживаются тактики сокращения предложения на рынках. Пока что подобная тактика приносит свои плоды. Создавая искусственный дефицит на основных рынках потребления, им удается сохранить относительно высокие цены на металл, как на внутреннем, так и на экспортных рынках. Но загвоздка в том, что на фоне общего снижения цен на металл во всем мире удержать их полностью не удается даже нашим опытным экспортерам. Наиболее оптимальным вариантом в таких условиях выглядит лишь возможность замедлить падение цен, сделать его менее резким.

Чего же может ожидать для себя внутренний рынок Украины? Снижение экспортных поставок в конце второго — начале третьего кварталов, похоже, окажет негативное влияние на динамику экспортных цен. Реакция внутреннего рынка при этом, как всегда, немного запоздает. Вполне вероятно, что первые сигналы о снижении цен начнут поступать от производителя только к концу июня. До этого срока, скорее всего,  будет осуществляться тактика искусственного дефицита и удерживания цен. Подобная практика уже неоднократно приходила на помощь металлургам в предыдущие годы, вряд ли изменятся их методы манипулирования рынком и в нынешнем сезоне. Но похоже, что уже в течение ближайшего месяца мы станем свидетелями снижения внутренних оптовых цен на прокат. Но это — отнюдь не обвал рынка. Существенных предпосылок для падения внутреннего спроса нет, поэтому снижение расценок возможно в пределах 5-10 %.  

Если наши ожидания оправдаются, то уже в июле мы увидим положительные сдвиги во внутреннем стальном потреблении: сезонная активность на рынке даст о себе знать и заказы у металлотрейдеров увеличатся. Все это приведет к тому, что к осени может наступить разворот рынка и цены начнут свой восходящий тренд, но рассчитывать на существенный рост объемов продаж и цен все же не стоит. Как показывает опыт прошлых лет, уже к концу ноября производители начнут немного умерять свои аппетиты и предлагать более лояльные условия.

Таким образом, в целом по 2012 году внутренний рынок металла ждет сокращение объемов и цен. Конечно, такой сценарий интересен потребителям и должен привести к небольшому оживлению спроса. Тем не менее, мы все же не рассчитываем на значительный рост покупательской активности. И вот почему:

• Приближающиеся выборы побуждают инвесторов (особенно зарубежных) держатся в стороне от Украины. Мы сейчас не будем рассуждать на тему «кто победит в выборах?», поскольку она сейчас не имеет первостепенного значения. Важен сам факт выборов, который как таковой отпугивает инвесторов от вложения средств в украинские проекты.
• Низкие возможности бюджетного финансирования. Наш бюджет в последние годы стал еще больше «перегруженным» долгами, чем за все предыдущие периоды. Хотя пик долговых выплат еще не наступил, но текущие обязательства по ним остаются внушительными. Добавим к этому еще и многочисленные социальные инициативы в канун выборов. По этой причине возможности бюджета финансировать долгосрочные капитальные проекты выглядят весьма ограниченными.  Металлургам можно не ждать больших заказов со стороны бюджетной сферы.
• Сокращение спроса со стороны основных металлопотребляющих отраслей. На протяжении 2008-2012 годов привлекательность строительства в нашей стране было сведена к минимуму. Если рынок коммерческой недвижимости (в городах-миллионниках) еще может развиваться, то жилая недвижимость по-прежнему стагнирует. Низкий уровень доходов населения, малодоступность кредитования и низкое качество жилья при высоких ценах на него приводят к тому, что количество новых проектов в строительстве неуклонно сокращается. А ведь это и есть отсутствие перспективы в потреблении металла. Не скроем, есть определенные перспективы в машиностроительном секторе. Особенно в вагоностроении. С появлением налоговых льгот для судостроительной отрасли появилась надежда и на ее возрождение. Но все это пока не сможет заменить строительную индустрию, ведь до 2008 года внутренний рынок металла подпитывался преимущественно заказами со стороны строителей. Машиностроение обеспечивало значительно меньшие объемы сбыта.
• Развитие рынка композитных материалов для строительства. Это направление несет серьезную угрозу для внутреннего рынка металлов. Объемы потребления стеклопластиковой арматуры в стране пока остаются незначительными, но этот рынок растет. Причем, в большей прогрессии, чем рынок металла. Обладая рядом очевидных преимуществ перед традиционной металлической арматурой (прочность, низкая теплопроводность, экономичность, малый удельный вес и пр.) стеклопластик в скором будущем сможет отобрать до 30 % рынка стальной арматуры. Это может произойти уже в ближайшие годы. Сейчас рынок композитной арматуры ежегодно прибавляет в объеме более 10 %, и это — без активной маркетинговой политики производителей. А что будет, когда производители активно подключатся к ее сбыту и новой продукцией заинтересуется посредники (трейдеры)? Даже при условии сопротивления металлургов, композитные материалы вскоре прочно войдут в наш быт, сократив потребление металла.

События, происходящие на внутреннем рынке металла Украины можно считать звеньями одной цепи. Отсутствие стимулов для металлопотребления создает угрозу для металлургов, и они по-прежнему готовы предлагать рынку преимущественно полуфабрикаты и прокат в относительно низком ценовом сегменте. Разорвать этот замкнутый круг может создание металлургических производств с более высокой степенью передела и создание предпосылок для внутреннего металлопотребления. Последний фактор вполне под силу металлургам.

Дмитрий Ткалич